昔日的玩具第一股，如今已风光不再。自2015年以来，*ST群兴(002575)多次筹划重组进行业务转型，先后试水核电、新能源领域的资产，均折戟。如今并购苏州世沃电子科技有限公司(以下简称“世沃电子”)的计划也宣告失败，这也让*ST群兴12月9日的股价迎来压力测试。六年三度重组未果，*ST群兴似乎陷入重组失败的怪圈中。*ST群兴的下一站又在哪里?

重组终止股价迎考

12月8日晚间，*ST群兴发布公告称，公司决定终止重组事宜。这也意味着筹划了几个月的重组事宜，终究还是未能成行。

回溯历史公告，今年7月10日*ST群兴发布一则关于收购资产的重大事项公告。彼时*ST群兴称，2021年7月9日，公司与陈鑫签署了《合作意向书》，公司或公司指定的关联方拟收购陈鑫持有的世沃电子全部或部分股权。

据了解，世沃电子注册资本为500万元，主要经营范围包括研发、生产、销售电子器件等。标的世沃电子系陈鑫100%持股的企业。数据显示，2020年世沃电子实现的营业收入为17197.65万元，对应的净利润为3405.49万元。

对于此次收购，*ST群兴表示，如果本次交易能顺利完成，公司将增加消费电子精密功能性器件制造业务，有利于公司保持较好的持续经营能力和盈利能力，有效改善公司的资产状况，有利于公司及公司全体股东的利益。

“预计本次交易将有助于公司打造新的利润增长点，多渠道多层次推进公司产业结构优化，是践行公司外延式扩展和多元化发展战略的具体实施，有利于进一步提高公司的持续发展能力和整体盈利能力”，*ST群兴如是表示。

但遗憾的是，*ST群兴的收购计划未能如愿。对于终止的原因，*ST群兴表示，因公司与交易对方始终无法就交易价格、业绩承诺等相关核心条款达成一致，公司决定终止本次重大资产重组事项。

*ST群兴称，鉴于本次重大资产重组事项尚未形成预案提交公司董事会讨论，终止本次重大资产重组事项不会对公司的现有业务正常开展、生产经营等方面造成不利影响，不存在损害公司及中小股东利益的情形。*ST群兴承诺自本次终止重大资产重组事项公告之日起1个月内不再筹划重大资产重组事项。

针对公司相关问题，北京商报记者致电*ST群兴董秘办公室进行采访，但对方电话未有人接听。

截至12月8日，*ST群兴股价收4.69元/股，跌幅为1.05%，最新市值为29.02亿元。

投融资专家许小恒认为，终止重组一般被市场视为利空消息，这也意味着12月9日*ST群兴的股价将面临考验。

三度重组接连失败

从*ST群兴近几年的资本运作来看，此次收购未果只是失败案例中的一个。

北京商报记者注意到，筹划此次重组之前，*ST群兴也曾筹划过两次重组，但均以失败告终。

2015年12月，彼时*ST群兴发布公告称，公司拟向三洲特管、中国核动力院和华夏人寿发行股份购买其合计持有的四川三洲川化机核能设备制造有限公司(以下简称“三洲核能”)100%股权，标的作价为16亿元;同时向三洲特管、中广核资本、国核富盈、西藏广合、中合国能、永图沃通、北加凯隆、信合精诚等8名合格投资者非公开发行股票募集配套资金81396万元。

三洲核能自成立以来一直服务于核电、军工、石化等行业，主要产品包括核电主管道、军用主管道、民用管道设备及管配件。彼时的*ST群兴主营业务是电子电动玩具的研发设计、生产及销售业务，产品主要包含童车、电脑学习机、电动车、婴童玩具和玩具手机等五大系列。

从上述交易可以看出，*ST群兴当时这个收购项目属于跨界。谈及此次交易的背景，*ST群兴称，2012-2014年，公司实现营业收入分别为50475.69万元、50087.72万元、40416.31万元，实现归属于母公司股东的净利润分别为4358.31万元、2447.08万元、1486.59万元，扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润分别为3974.1万元、2358.76万元和1467.09万元，公司盈利能力出现了较明显下滑。

*ST群兴坦言，公司拟通过资产重组，引入盈利能力较强、具有更大发展潜力和更具市场竞争力的优质企业，通过业务转型提升公司的持续盈利能力和抗风险能力，提高股东回报。

在证券市场评论人布娜新看来，相对于产业并购，跨界并购的难度更大。并购不熟悉领域里的资产，对于价值判断不一定特别准。“跨界并购不只是收购一家公司，如何做好企业整合，实现1+1>2的效应，是个很大的难题。”但最终该交易以失败告终。

而后，2017年*ST群兴再度筹划重组，彼时该公司通过向时空电动汽车股份有限公司、西藏壹米网络科技有限公司、上海汇银投资有限公司、上海趵虎投资管理中心(有限合伙)、杭州圣业投资合伙企业(有限合伙)、宁波江之澜缘投资合伙企业(有限合伙)、刘亚琳和张媛媛发行股份的方式购买其持有的浙江时空能源技术有限公司(以下简称“时空能源”)合计100%股权，同时公司拟采用询价方式向不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金。

标的时空能源是一家专注于动力电池系统的研发、生产和销售的创新型企业，为新能源汽车制造厂商提供模块化、高能量、高安全性的动力电池系统产品。

*ST群兴意在通过此次收购开启布局战略新兴产业和智能交通产业的大门，进而有利于构建并实施公司“双主业模式”的业务转型蓝图。不过，此次交易最终也因重组的发行价格等核心条款无法达成一致意见，以终止收场。(记者刘凤茹)

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